¿Qué es el ratio de Sortino? Así se mide el riesgo a la baja

El ratio de Sortino es el ratio de Sharpe con un denominador más estrecho: en lugar de dividir la rentabilidad entre la volatilidad de todos los resultados, la divide entre la volatilidad de los resultados que quedaron por debajo de un objetivo elegido. Las oscilaciones al alza no cuentan como riesgo. Responde a la objeción de que castigar a un trader por sus grandes ganadoras es castigarlo por el motivo equivocado.

Cómo funciona

Ratio de Sortino = (Rentabilidad promedio − Rentabilidad objetivo) / Desviación a la baja

Desviación a la baja = √( Σ min(rᵢ − Objetivo, 0)² / n )

Cada observación por encima del objetivo aporta cero al denominador. Todo lo que queda por debajo aporta su déficit al cuadrado, exactamente igual que en la desviación estándar.

Dentro de esa fórmula hay dos decisiones, y las dos cambian el resultado:

• El objetivo. Cero, la tasa libre de riesgo o una rentabilidad exigida. Un Sortino calculado contra el 0 % y otro calculado contra el 4 % anual son estadísticas distintas con el mismo nombre.
• El divisor. Algunas implementaciones dividen entre el total de observaciones; otras, solo entre las que quedan por debajo del objetivo. La segunda opción siempre da un ratio más alto y más favorable.

Como ninguna de las dos decisiones está estandarizada, un ratio de Sortino citado sin su objetivo y su convención no es una cifra comparable. Es un problema práctico, no un tecnicismo: por eso dos plataformas pueden dar ratios de Sortino distintos para la misma cuenta y tener razón las dos.

Por qué importa

La idea del Sortino es sensata. Un inversor no vive un mes con un +5 % como un riesgo, y una medida que lo trata así valora mal las estrategias con asimetría positiva: por ejemplo, el seguimiento de tendencia, donde unas pocas ganadoras muy grandes sostienen todo el resultado e inflan el denominador del Sharpe.

Pero tratar la volatilidad al alza como gratuita es una decisión de modelado, no una ley, y en toda una familia de sistemas de trading juega en contra. Las estrategias grid, de martingala y de promediar a la baja generan sus subidas y sus bajadas con el mismo mecanismo: aumentar el tamaño en contra de la posición. Si las valoras con el Sortino, las pequeñas ganancias habituales se quedan en el numerador mientras la mayor parte de la dispersión desaparece del denominador, hasta el día en que el mecanismo falla. El Sortino favorece justo a las estrategias cuyo riesgo es más difícil de ver en las operaciones cerradas.

La lectura prudente es que el Sortino es una segunda opinión útil sobre una serie de rentabilidades, nunca un veredicto, y nunca un sustituto del drawdown máximo, que mide lo que un inversor vive de verdad.

Qué muestran los datos

Las cifras siguientes describen las cuentas publicadas en ShowMyTrades, no a los traders en general. Entre las cuentas publicadas con historial de operaciones (agosto de 2026), el drawdown máximo mediano es del 9,7 %, pero el argumento está en la distribución: el 38,5 % nunca cayó más de un 5 %, mientras que el 38,2 % ha llegado a caer más de un 20 % y el 17,6 % ha perdido más de la mitad de su valor máximo.

Dos grupos casi iguales, en extremos opuestos del rango. Esa forma explica por qué las estadísticas que solo miran la parte baja resultan atractivas y, con los mismos datos, peligrosas: las cuentas de la cola profunda no llegaron ahí por oscilaciones simétricas, llegaron empujadas en una sola dirección. Cualquier medida que descarta la mitad de la distribución tiene que acertar con la mitad que descarta.

Los datos en bruto ya traen otra asimetría. Las cuentas publicadas han pagado 862.547 US$ en swap, y el 86,3 % de las cuentas que tienen algo de swap pagan un swap neto negativo. El costo promedio de mantener posiciones empuja hacia abajo antes de que ninguna estrategia tome una sola decisión.

Dónde verlo en ShowMyTrades

En ninguna parte, y conviene ser exactos. Ningún panel, gráfico, widget ni exportación de ShowMyTrades muestra un ratio de Sortino, y nuestro motor de estadísticas tampoco lo calcula: no hay ningún valor guardado esperando detrás de la interfaz. El módulo Estadísticas avanzadas publica Ratio de Sharpe y Desviación estándar en su columna Métricas de rendimiento; el panel Estadísticas de la cuenta publica Drawdown, el peor drawdown sobre la equidad, y DD sobre balance, el peor drawdown medido solo sobre los resultados cerrados. Esas son las cifras de riesgo a la baja que muestran hoy nuestras páginas.

Si quieres un Sortino de una cuenta publicada, puedes construirlo tú. La tabla de operaciones de la página de la cuenta tiene una descarga en CSV de la lista de operaciones cerradas, con una fila por operación y las columnas Profit, Swap, Commission y Net profit: esta última es la misma serie sobre la que se calcula nuestro ratio de Sharpe. Elige tu objetivo, dilo, y cualquiera con el mismo archivo podrá reproducir la cifra. Es un resultado mejor que un ratio sin etiqueta en una página, y es el estándar que tendríamos que cumplir antes de publicar uno.

Errores frecuentes

• «El Sortino es un Sharpe mejorado». Responde a otra pregunta; no es una respuesta estrictamente mejor. Mide el déficit frente a un objetivo, mientras que el Sharpe mide la dispersión. Los dos ignoran la profundidad del drawdown.
• «Un Sortino alto significa pérdidas pequeñas». Significa que hay pocos resultados por debajo del objetivo, o que son pequeños. Una operación catastrófica que todavía no ha ocurrido no aparece en ninguno de los dos ratios.
• «Los ratios de Sortino son comparables entre sitios web». Solo si coinciden el objetivo y la convención del divisor, y normalmente no se publican.
• «ShowMyTrades oculta su Sortino». No hay nada que ocultar: no lo calculamos. La exportación de operaciones cerradas te permite calcular el tuyo.

Para la medida de riesgo a la baja que sí publicamos, y cómo leerla, consulta la guía sobre el drawdown máximo.

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