什么是时间加权收益率（TWR）？

时间加权收益率（TWR）只衡量交易决策本身带来的收益，入金和出金都不算在内。做法是在每一笔资金进出的地方把账户历史切开，每一段单独计算，再把各段复利相乘。ShowMyTrades 账户页面上的增长，就是这个数字。

工作原理

钱转进转出，余额就会变，跟交易毫无关系。TWR 的办法是：资金进出一律不进入收益计算。

TWR = [(1 + r₁) × (1 + r₂) × … × (1 + rₙ)] − 1

rᵢ = 第 i 期的盈利 / 第 i 期开始时的余额

每一期都夹在两次资金进出之间。一笔入金结束上一期，下一期从入金后更大的余额开始；入金本身永远不会出现在分子里。在 ShowMyTrades 上，子期间按天划分：每天的收益以当天开始时的余额为基准，扣除当天产生的成本，再把每天的收益复利相乘。

举个直白的例子。用 $10,000 开户，赚了 $2,000：第一期收益 20%。再入金 $10,000，余额变成 $22,000，又赚了 $2,000：第二期收益是 9.1%，因为基数变大了。看余额，是投入 $20,000 赚了 +$4,000；看 TWR，则是 (1 + 0.20) × (1 + 0.091) − 1 = +30.9%。入金本身一分钱也没赚到。

钱到账那天，余额跳了上去，增长却没动。

这就是它和同一面板上另一个百分比绝对增长的区别：

绝对增长 = 已平仓净盈亏 / 入金总额 × 100

绝对增长回答的是：投进去的钱，账户赚回了多少；TWR 回答的是：这些钱交易得好不好。两者都很诚实，但只有 TWR 能在规模不同、资金进出方式不同的账户之间比较。

为什么重要

业绩记录之所以能拿来比较，靠的就是 TWR。没有它，百分比可以靠在回撤中入金来美化：$10,000 的账户亏掉 $5,000，是 −50%；第二天补进 $10,000，同一个还没填上的窟窿，按新余额算就只剩 −33%。

反过来也一样，所以它是公平的数字，而不是讨好人的数字。出金抬不高 TWR，赶在好月份之前恰到好处地入金也抬不高。剩下的，就是交易决策本身的净值曲线，这也是经验证的业绩记录的读者唯一能让交易者负责的部分。

数据显示了什么

以下数字描述的是 ShowMyTrades 上已发布的账户，不代表全体交易者。在有交易历史的已发布账户中（2026 年 8 月），时间加权收益率中位数为 +3.2%，按时间加权计算为正的账户占 63.0%。

由此能读出两点。第一，按这个标准，多数已发布账户确实在赚钱，并不像网上说的那样一片狼藉。第二，分布的中间值很小：+3.2%，而最深回撤的中位数为 9.7%，也就是说，典型账户一路上回吐的幅度，大约是最终收益的三倍。同一批账户中，38.2% 曾回撤超过 20%，17.6% 曾回撤超过 50%。

这里的中位数账户有 171 笔已平仓交易，样本总共 15,436,464 笔已同步交易。历史很短的账户 TWR 再高，说明的也只是几周的表现，而不是一套方法。

在 ShowMyTrades 上的位置

每个已发布账户页面的账户统计面板中，第一行、也是最醒目的一行就是增长，它就是 TWR。绝对增长紧挨在它下面，受资金进出影响的数字和不受影响的数字，始终放在一起。再往下两行的日均 % 和月均 %，也都出自同一条时间加权序列。

图表模块是一个可以切换视图的面板，而不是一摞图表，它用两种方式画出 TWR。增长视图显示账户整个历史上按日复利的 TWR；逐笔交易增长把同一条序列按交易序号而不是日期来画，交易频率就一目了然：两个都是 +40% 的账户，按日历看一模一样，可如果一个只做了 90 笔、另一个做了 9,000 笔，按交易序号看就完全不同。余额视图显示原始金额，入金出金都在里面，这正是 TWR 要纠正的那幅画面。月度收益表则把同一条时间加权序列按月、按年拆开。

常见误解

• “TWR 就是我赚了多少钱。”它不是金额。一个账户如果大部分时间都用很小的仓位交易，TWR 可以是 +80%，利润却很少。
• “我的入金拉低了增长。”不可能。一笔入金只是结束一个计算期、开始下一个，对收益没有任何正面或负面的贡献。人们通常注意到的，其实是入金没能像余额图那样把百分比抬高。
• “TWR 和绝对增长应该一致。”只有只入金一次、从未出金的账户，两者才会一致。出现差异，说明的是资金进出的情况，不是数据出错。
• “它是年度数字。”它是从账户第一笔交易起的累计值，没有年化。三年 +3.2% 和三个月 +3.2%，是完全不同的结果。

想看具体算例，包括入金如何掩盖回撤，请参阅时间加权收益率详解。

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