什么是破产风险？公式与仓位对照表

破产风险，是在优势兑现之前就亏掉一定比例资金的概率。本文给出公式、仓位对照表，以及数千个账户的数据。

破产风险（risk of ruin）是账户在优势还没来得及兑现之前，就亏掉一定比例资金的概率。它衡量的是能不能活下来，而不是预测收益，由胜率、盈亏比和单笔风险算出。一个确有正向优势的系统，破产风险照样可能很高，起决定作用的几乎总是仓位大小。

工作原理

经典的闭式公式假设每次按固定比例下注、盈亏比 1:1，并把资金归零定义为破产。

RoR = (q / p) ^ N

p = 一笔交易盈利的概率
q = 1 − p
N = 资金 ÷ 单笔风险   (可用的风险单位数)

关键在指数：单笔风险减半，N 就翻倍，而指数翻倍，概率就变成原来的平方。以一个胜率 52%、盈亏比 1:1 的系统为例，表中从上到下只有手数在变。

从 1% 提到 2%，破产概率放大了五十多倍。从 1% 提到 10%，一个小到可以忽略的数字就变成了抛硬币。而优势始终没变。

真实的系统不会刚好按 1:1 盈亏，交易之间也并不独立，所以闭式公式只是教学工具，给不出答案。实际估算时，会模拟成千上万条交易序列，数一数有多少条路径触及亏损水平。破产风险计算器就是这样算的；它还会给出回撤风险，即资金不归零、但跌到某个幅度的概率，这才是大多数交易者真正需要的数字。

破产风险连接着期望值和生存：期望值告诉您平均每笔交易值多少，破产风险告诉您，等到平均值兑现的那天，您是否还在场上。

这也是为什么两个交易者用同样的信号，结局却截然相反。入场出场一模一样，手数不同：胜率相同，盈利因子相同，一个账户在复利增长，另一个已经销户。策略本身解释不了这种差别。

实际用法是倒过来算：先定下您能接受的概率，再反推出对应的仓位大小。

在 ShowMyTrades 上有交易历史的公开账户中（2026 年 8 月），17.6% 的账户最深回撤超过 50%，38.2% 超过 20%。统计对象是在本站公开的账户，并不代表所有交易者。

这 17.6% 就是上表在真实数据里的对照：亏掉一半以上资金的账户约占六分之一，算不上罕见的尾部事件。最深回撤的中位数是 9.7%，所以这批账户分成了两类：一类仍然救得回来，另一类为数不少，已经跌到需要 100% 的收益才能回本的地步。

输入数据也指向同一个方向。盈利因子中位数为 1.28，胜率中位数为 68.8%，两者合起来意味着平均盈亏比接近 0.6：亏的比赚的多，账户全靠交易频率撑着。这种形态的期望值不高，左尾很厚，两者都会进入公式里的指数。

账户页面上没有实时的破产概率，但计算它所需的每一项数据都已公开。

高级统计模块里的胜率、盈利因子、平均盈利和平均亏损。平均盈利除以平均亏损，就是公式需要的盈亏比；胜率就是 p。
期望值（以点数和货币计）是模拟时抽样所依据的优势；旁边的 Z 值（概率） 显示盈亏是不是成串出现，而这种扎堆现象正是独立性假设所忽略的。
同一模块里的总交易数和平均持仓时间：中位数水平的已发布账户有 171 笔已平仓交易，持仓时间中位数 2.4 小时，估算胜率够用，用来估计尾部还嫌太少。
回撤和余额回撤，位于账户统计面板月均 % 和余额之间的两行：这就是那个概率所描述的、已经发生的结果。
图表模块里的回撤视图，每一次逼近亏损水平都以随时间排列的柱状图呈现，而不是只有一个醒目的数字。

高胜率对生存的意义为什么比看上去小，请阅读胜率并不是优势。